原標(biāo)題：孫正義和軟銀對硅谷的“千億美元閃電戰(zhàn)”

　　編者按：孫正義，這位來自日本的投資人士表示，自己決定每隔幾年就籌集一筆1000億美元的新基金，然后用來實(shí)現(xiàn)自己的宏偉藍(lán)圖。這樣的大手筆對過去風(fēng)投的模式形成了極大沖擊，而他在硅谷的同行們發(fā)現(xiàn)自己作為“顛覆者”的角色被人“顛覆”了，不得不努力轉(zhuǎn)型，以期在競爭者的閃電戰(zhàn)中跟上步伐。

　　今天這篇文章，帶你揭秘孫正義和軟銀的故事。

　　兩年前，軟銀（SoftBank）的CEO孫正義（Masayoshi Son）坐在一架灣流噴氣式飛機(jī)上，準(zhǔn)備與科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的潛在投資者會面。當(dāng)時(shí)正位于海灣地區(qū)的高空上，他在和一名關(guān)鍵人物Rajeev Misra進(jìn)行溝通。

　　其中一張幻燈片顯示了投資的規(guī)模——300億美元。按照孫正義的說法，這個(gè)數(shù)字將使Vision Fund的規(guī)模達(dá)到有史以來最大風(fēng)投基金的四倍左右，也將超過歷史上任何一只私人股本基金。

　　孫正義盯著個(gè)幾個(gè)數(shù)字看了一會兒。然后他把“3”這個(gè)數(shù)字刪除了，用1和0代替——好吧，1000億美元。“生命太短，該來大手筆就要大手筆，”他對Misra說。

　　幾個(gè)小時(shí)后，當(dāng)孫正義在他的演講中談到擬定的籌資額為1000億美元時(shí)，那些潛在的投資者——中東一家國有基金的高管們——不禁笑了起來。但孫正義沒有，他繼續(xù)演講，好像什么都沒發(fā)生。Misra——現(xiàn)在是該基金的CEO回憶道：“直到后來，大家才會發(fā)現(xiàn)，他說的都沒錯。”

　　軟銀的Vision Fund將籌集近1000億美元資金，其中450億美元來自沙特阿拉伯的Public Investment Fund，以及蘋果公司、阿布扎比政府等機(jī)構(gòu)的資金。

　　熟稔閃電戰(zhàn)的顛覆者

　　作為一名投資者，孫正義具有先見之明。他是雅虎（Yahoo！）最早的支持者之一。然后與網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的寵兒聯(lián)手推出雅虎日本（Yahoo！ JAPAN）——一個(gè)比它的母公司更有價(jià)值的公司。2000年，他向阿里巴巴集團(tuán)（Alibaba Group Holding Inc.）投資了約2000萬美元。目前，這部分股權(quán)價(jià)值約1200億美元。

　　但Vision Fund是一個(gè)全新的項(xiàng)目，它向硅谷風(fēng)投中心發(fā)起了全面閃電戰(zhàn)。在該基金開始運(yùn)營的不到一年的時(shí)間里，它已經(jīng)承諾斥資650億美元收購優(yōu)步（Uber）、WeWork、Slack和GM Cruise的大量股份。孫正義對《商業(yè)周刊（Bloomberg Businessweek）》表示，他計(jì)劃每兩到三年籌集1000億美元的新基金，然后每年將花費(fèi)500億美元左右。展望一下，據(jù)美國國家風(fēng)投協(xié)會（National Venture Capital Association）的數(shù)據(jù)，2016年，美國整個(gè)風(fēng)投行業(yè)共投資了753億美元。

　　自2017年1月以來，由三家知名風(fēng)投牽頭的交易規(guī)模

　　數(shù)據(jù)來源：Compiled by Bloomberg； Softbank

　　孫正義大膽的巨額押注令硅谷既震驚又困惑。在硅谷，即便是最受尊敬的風(fēng)投家，也發(fā)現(xiàn)自己被一個(gè)相對新人擊敗了。標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)投策略包括對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行小規(guī)模、投機(jī)性的投資，并隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長，在接下來的幾輪投資中增加資金。而軟銀的戰(zhàn)略是把巨額資金（其中最小的交易金額約為1億美元，最大的交易金額約為10億美元）投入特定類別中最成功的科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。如果當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)投對此感到震驚的話，那么那些創(chuàng)業(yè)公司似乎很喜歡這樣，因?yàn)檫@樣避免了繁文縟節(jié)和平日里風(fēng)投們的刁難，軟銀的半路殺出為它們也提供了另一種選擇，還迫使過去頤指氣使的風(fēng)投們不得不有所收斂并考慮做出一些改變和讓步。

　　說起來，科技行業(yè)以前也有過財(cái)大氣粗的局外人，但像軟銀這么財(cái)大氣粗的還真沒有。軟銀的這一舉動推高了估值，使得傳統(tǒng)公司很難籌集到足夠的資金來進(jìn)行最熱門的交易。據(jù)硅谷一家大型公司的合伙人說，軟銀是一上來就是大手筆，手筆大到到讓競爭對手不敢參與進(jìn)來。

　　這種情況促使企業(yè)爭相適應(yīng)。紅杉資本（Sequoia Capital）正在籌集價(jià)值120億美元的資金，以便在競標(biāo)后期大型交易時(shí)保持競爭力。這一數(shù)字高于5年前的約17億美元。紅杉資本的長期競爭對手凱鵬華盈（Kleiner Perkins Caufield & Byers）則相反，在9月中旬宣布將分拆。包括公司管理明星之一Mary Meeker在內(nèi)的四名合伙人將離開凱鵬華盈，創(chuàng)辦一家專注于大額風(fēng)投的公司。剩下的合作伙伴將專注于更早期、更小型的交易。凱鵬華盈的Ted Schlein將分拆的部分歸因于大量資金投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。他沒有提到軟銀的名字，但毫無疑問大家都猜得到是誰。

　　不過，對于風(fēng)投行業(yè)以外的大多數(shù)人來說，孫正義的名聲更多地來自于他的巨額支出，而不是他的遠(yuǎn)大理想。2012年末，軟銀宣布計(jì)劃收購Sprint的多數(shù)股權(quán)后不久，孫正義斥資1.175億美元買下了位于加州Woodside的一座意大利風(fēng)格的豪宅。當(dāng)時(shí)，這是美國歷史上最昂貴的一筆購房交易。這次交易自然引起了大家的注意，和豪宅的主人平日里的“揮金如土”一道，成為了大家茶余飯后諸多津津有味的談資。

　　然而孫正義表示，自己之所以買下這處房產(chǎn)，主要是因?yàn)椴幌矚g住酒店，而當(dāng)他到硅谷的時(shí)候需要一個(gè)舒適的地方可住。然后，仿佛是為了證明一個(gè)擁有1.175億美元的臨時(shí)住所的人仍然是一個(gè)普通人，他拽著自己的灰色羊毛衫說道：“你看，我基本上就是穿優(yōu)衣庫（Uniqlo）牌子的衣服。”優(yōu)衣庫是日本一家低成本零售商，創(chuàng)始人是軟銀董事會成員。然后他提起褲腿，特意展示道：“這雙鞋只有50美元。”接著他扯了扯襯衫領(lǐng)子，“你看，這件也是優(yōu)衣庫的。”

　　實(shí)際上，孫正義的成長環(huán)境并不好。他在日本南部的九州島長大，小時(shí)候被人欺負(fù)，因?yàn)樗麃碜皂n國。他的父親通過一系列無休止的冒險(xiǎn)行為來養(yǎng)活家庭，包括賣私酒，養(yǎng)豬和經(jīng)營彈珠店。像許多早年移居日本但又經(jīng)濟(jì)條件較差的外國人一樣，孫正義一家最初也改了日本姓，但在他考入加州大學(xué)伯克利分校（UCB）之后，他又將姓改了回來。

　　投資老手的未來愿景

　　孫正義于1981年創(chuàng)立軟銀，最初主要經(jīng)營個(gè)人電腦軟件分銷。1995年，孫正義在與雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)的第一次會面中開出了一張200萬美元的支票。一個(gè)月后，他帶著1億美元的投資又回來了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了楊致遠(yuǎn)起初愿意接受的數(shù)額。

　　但這只是孫正義一筆又一筆投資的開始。到2000年，孫正義已經(jīng)進(jìn)行了數(shù)百次投資，并一度問鼎世界首富的寶座。但后來，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅了，軟銀的市值縮水了93%。一篇廣為流傳但未經(jīng)證實(shí)的報(bào)道稱，孫正義的凈資產(chǎn)在一天之內(nèi)就縮水了700億美元——實(shí)際上，他的凈資產(chǎn)縮水這么多花了一年多一點(diǎn)的時(shí)間。（根據(jù)彭博社的分析，他現(xiàn)在的身價(jià)為180億美元。）

　　孫正義仿佛無時(shí)無刻不在做交易。陸兆禧說，孫正義似乎是在為自己的生命而戰(zhàn)，后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的混亂中，他大部分晚上都呆在辦公室里。“我還以為他瘋了呢，”陸兆禧說。他會在午夜或者凌晨3點(diǎn)開會。2006年，孫正義與Vodafone達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，對其進(jìn)行了收購，隨后又與這家苦苦掙扎的運(yùn)營商達(dá)成了獨(dú)家經(jīng)銷iPhone的協(xié)議，扭轉(zhuǎn)了這家運(yùn)營商的頹勢。

　　到2010年，孫正義似乎已經(jīng)步入中年，成為了一個(gè)投機(jī)商人。但那一年，他在一次股東大會上發(fā)表了兩小時(shí)的講話，試圖闡明未來300年的計(jì)劃，令投資者們都感到意外。他演講的ppt不僅豐富，而且雜亂——多達(dá)133頁。在這份ppt中，他展示了大量的股票照片，內(nèi)容涵蓋從解決人類痛苦的技術(shù)公司到導(dǎo)致公司失敗的原因，包羅萬象。孫正義最后總結(jié)說，他正在創(chuàng)建一個(gè)“戰(zhàn)略協(xié)同集團(tuán)”——一個(gè)由多家公司組成的“大家庭”，軟銀將在其中購買20%至40%的股份。兩家公司將有一個(gè)共同的使命，用他的話說就是，“信息革命——人人幸福”。對于這次演講究竟是孫正義的鼓舞人心的才華的展示，還是他古怪行為的彰顯，人們意見不一。

　　該基金目前由九名管理合伙人管理，其中五名在該基金位于硅谷的前哨機(jī)構(gòu)，兩名在日本，兩名在倫敦。孫正義說，他親自訓(xùn)練這些“獵人”如何找到最好的投資，并計(jì)劃在未來幾年將交易“獵手”們的數(shù)量增加到300人。

　　攝影：SHOKO TAKAYASU FOR BLOOMBERG BUSINESSWEEK

　　管理合伙人負(fù)責(zé)過濾潛在的投資想法，每周召開一次電話會議討論進(jìn)展情況。一旦某個(gè)想法被采納，就會被提交給投資委員會，該委員會由孫正義、Misra和軟銀第三位高管Saleh Romeih組成，由他們負(fù)責(zé)審核。今年6月，孫正義說，他把97%的時(shí)間都花在了軟銀的運(yùn)營上。在接受《商業(yè)周刊》的采訪時(shí)，他表示，這一比例如今已經(jīng)降到了3%，他的大部分時(shí)間都花在了交易上。

　　他的合伙人說，盡管孫正義花錢大手大腳是出了名的，但他可不是一個(gè)容易上當(dāng)?shù)娜恕hutterfly的執(zhí)行合伙人、前CEO Jeff Housenbold表示：“他怎么可能會隨便大把花錢？想要拉來他的投資，你必須讓他相信這筆交易應(yīng)該做，而且值得做。”

　　審核想法和作出投資決定可能需要幾個(gè)月。當(dāng)軟銀于2017年開始研究投資優(yōu)步時(shí)，這家叫車服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司正處于一片混亂之中，不僅業(yè)務(wù)混亂，而且口碑不佳，一直受到性騷擾和其他各種道德問題的指控。當(dāng)時(shí)聲名狼藉的Travis Kalanick被董事會解除了CEO的職務(wù)后，一位早期投資者更是提起訴訟，要求將他踢出優(yōu)步董事會。

　　孫正義和Misra面臨著優(yōu)步以及其投資組合中的企業(yè)的抵制，這些企業(yè)包括中國的滴滴出行（Didi Chuxing）、印度的Ola Cabs和新加坡的Grab。在2014年加入軟銀之前，Misra曾在德意志銀行（Deutsche Bank AG）和瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）擔(dān)任高管。而軟銀最終向優(yōu)步投資了77億美元，這是它迄今為止最大的單筆投資。這些股份現(xiàn)在價(jià)值約110億美元。

　　那么，軟銀的CEO曾親自乘坐過優(yōu)步嗎？“當(dāng)然坐過，”孫正義回答道，“當(dāng)時(shí)是在歐洲，是在倫敦還是其他什么城市，具體記不清了。但是我確實(shí)坐了，感覺還是很不錯的。”

　　在描述Vision Fund背后的愿景時(shí)，孫正義有時(shí)會用到“gunsenryaku”這個(gè)詞，這是一個(gè)日語詞匯，用來形容一群鳥兒一起飛翔的樣子。他說，他希望投資組合中的公司能夠互相幫助，而不是互相模仿。例如，在東南亞，軟銀鼓勵Grab與少數(shù)幾家投資組合公司組建合資企業(yè)，以幫助這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)打入該地區(qū)的市場。Grab首席執(zhí)行官Anthony Tan負(fù)責(zé)這項(xiàng)工作。孫正義說，世界各地都在進(jìn)行類似的合作。“你不會想著進(jìn)入每個(gè)小國家然后從頭做起，”孫正義對潛在的競爭者說，“你應(yīng)該在進(jìn)入那些國家后與Grab合作，然后Vision Fund就會給你投資。”

　　另一家投資組合中的公司Plenty Inc.是一家主打室內(nèi)農(nóng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，該公司CEO Matt Barnard說，該公司一直在討論與Katerra Inc.合作的可能性。Katerra Inc.也是軟銀投資的一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，主要開發(fā)高效建筑等技術(shù)。與此同時(shí)，由Vision Fund支持的Mapbox已與軟銀旗下的英國Arm公司聯(lián)手，計(jì)劃將其機(jī)器學(xué)習(xí)軟件引入數(shù)十億臺使用Arm芯片的設(shè)備，其中包括智能手機(jī)和汽車，以期謀求更為廣闊的發(fā)展。

　　公司發(fā)展和接班人

　　從孫正義那里獲得資金的企業(yè)家們能夠舉出軟銀為其國際擴(kuò)張?zhí)峁椭臒o數(shù)例子。不過，軟銀的巨額支票還迫使其他風(fēng)投公司在為那些打算與軟銀的投資組合中的公司競爭的創(chuàng)業(yè)公司提供資金之前，必須三思而后行。“我們看到越來越多的案例表明，那些在特定領(lǐng)域排行第一的公司不是比其他位列其后的公司大了一點(diǎn)半點(diǎn)，它們的規(guī)模是巨大的，而軟銀的Vision Fund專門找這些公司去投資”，Slack技術(shù)公司的CEO Stewart Butterfield表示道。在Vision Fund 去年領(lǐng)銜的投資中，Butterfield的公司籌集了2.5億美元的資金。與許多Vision Fund的公司一樣，Slack的規(guī)模要比排在它身后的競爭對手大得多。Butterfield說：“這和汽車行業(yè)不同，汽車行業(yè)會形成三到四個(gè)大公司，彼此大小差不多，然后在同一水平上競爭。”

　　2018年5月9日，孫正義在東京的新聞發(fā)布會上發(fā)表講話

　　軟銀成功地幫助那些快速增長的創(chuàng)業(yè)企業(yè)站穩(wěn)了腳跟，并逐漸取得了行業(yè)內(nèi)的主導(dǎo)地位，這讓孫正義在談判入股某一家公司時(shí)獲得了優(yōu)勢。而且在爭取這一優(yōu)勢方面，孫正義從不諱言。2015年，在線借貸創(chuàng)業(yè)公司Social Finance Inc.打算籌集幾億美元，但孫正義想要投資更多。據(jù)SoFi聯(lián)合創(chuàng)始人Mike Cagney說，孫正義告訴他，自己將在網(wǎng)貸行業(yè)里投資10億美元——不過這筆資金是投資給SoFi還是其競爭對手，都取決于Cagney。這位企業(yè)家選擇接受這筆交易，或者說，不得不接受這筆交易。

　　孫正義還駁斥了風(fēng)投界抱怨“這些策略過于激進(jìn)”的聲音。“他們想說什么就說什么吧，”孫正義表示，不過他也補(bǔ)充稱，他尊重傳統(tǒng)的風(fēng)投業(yè)務(wù)，“我只是想按照自己的方式去做罷了。”

　　拋開強(qiáng)硬的策略不談，還有人提出了這樣一個(gè)問題：從長遠(yuǎn)來看，軟銀的巨額投資對孫正義或他的支持者來說是否有利？畢竟該基金的資金來源包括約400億美元的債務(wù)，對于風(fēng)投公司來說，這是一種不同尋常的資金結(jié)構(gòu)。投資者以股票和債券的形式出資，允諾回報(bào)率在7%左右。這降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，但卻意味著軟銀將承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)——軟銀貢獻(xiàn)了280億美元的股權(quán)。

　　根據(jù)股票交易平臺EquityZen Inc.發(fā)布的研究報(bào)告，為了證明超過20%的內(nèi)部收益率——這對風(fēng)投來說是一筆豐厚的回報(bào)——軟銀需要扶持出大量市值超過100億美元的創(chuàng)業(yè)公司，以及至少兩家市值超過1000億美元的創(chuàng)業(yè)公司。（EquityZen Inc.是一家私人持股公司的股票交易平臺。）這是一項(xiàng)極為艱巨的任務(wù)，但孫正義說，提供高回報(bào)應(yīng)該沒有問題。他聲稱，自2000年以來，他的投資——包括雅虎、阿里巴巴、Vodafone Japan以及游戲公司Supercell Oy——每年的回報(bào)率為44%。目前，投資者已經(jīng)接受了他的說法。9月底，軟銀股價(jià)觸及2000年3月以來的最高水平，而那時(shí)正是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的時(shí)候。

　　接班人的問題也不容小覷。曾幾何時(shí)，業(yè)界都認(rèn)為孫正義的繼承人會是谷歌前高管Nikesh Arora，但他兩年前離開了，部分原因是他擔(dān)心孫正義不會早早交出權(quán)柄。當(dāng)時(shí)，孫正義宣布，他計(jì)劃再擔(dān)任軟銀CEO 5至10年。他把繼任比作是一場接力賽，還補(bǔ)充說，希望找到一個(gè)能夠控制自己步伐的接班人。

　　他說：“我覺得的最好的接班人就是，接過我的接力棒后不僅不減速，甚至能在最后關(guān)頭還加速。”

　　但誰才是他的接班人呢？

　　“我也不知道，”孫正義表示道，“但我將會在未來8年內(nèi)確定接班人。”