原標題：告別流量紅利時代，從騰訊“減持”京東開始

　　自此，中國的互聯網行業格局，將進入一個全新的時代。

　　這或許是2021年末，中文互聯網世界，影響最為深遠的一個事件。

　　12月23日，騰訊（0700.HK）宣布，計劃將自身當前持有的，市值超過1000億人民幣的約4.6億股京東集團（9618.HK）股份作為中期股息，派發給騰訊股東。

　　派發完成后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，不再是第一大股東。

　　同時，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

　　表面上看，這只是一家互聯網上市公司，對另一家上公司股權的變相減持。

　　但從長遠來看，在復雜的政策和市場環境下，騰訊以一個最快、最平穩的方式完成對一家企業的資本脫鉤，將成為一個具有濃烈標志意義的分水嶺。

　　自此，中國的互聯網行業格局，將進入一個全新的時代。

　　【1】

　　對于中國互聯網的發展斷代，有很多不同的版本。

　　但無論哪一個版本，3Q大戰都是最具分界意義的事件之一。

　　如果說，3Q大戰之前，是互聯網的1.0時代，巨頭的發展邏輯和競爭格局，普遍還是“強者通吃”式的單打獨斗；

　　那么，3Q大戰之后，就進入了互聯網的2.0時代，巨頭開始以資本、流量和業務為紐帶，構建“集團作戰”式的陣營生態。

　　巨頭的態度轉變，讓互聯網在監管相對缺位的“黃金時代”，走出了野蠻的叢林競爭泥潭，創新者不再擔心被巨頭直接扼殺，有了喘息之機，新模式和新生態得以高速發展。

　　但隨著時間推移，激烈的競爭內卷，讓巨頭們的無序擴張也逐漸越界，最終形成了更大規模的生態壁壘。

　　于是，隨著中央經濟工作會議提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”，“為資本設置紅綠燈”，對互聯網的野蠻生長，對資本的無序擴張監管，政府的監管都不斷就位。

　　螞蟻金服、滴滴等多個事件之后，整個互聯網行業都已經意識到，當下已經到了必須轉換思路，轉變發展模式之時。

　　也正是在這樣的背景下，騰訊“減持”京東股票，也就被普遍看作騰訊主動順應反壟斷和反資本擴張政策趨勢的一個風向標。

　　從這個意義上來說，類似的資本解耦行為，將在未來一段時間成為中國互聯網行業的常態。

　　不僅僅是京東，更不僅僅是騰訊。

　　而會成為一個系統性的、全面性的行業大勢。

　　未來，騰訊、阿里等企業和所投公司之間，依然會有大量的業務合作。但可以肯定，整個賽博世界不再會是以前那種壁壘森嚴，不同陣營“老死不相往來”的分裂狀態；同時也會越來越淡化以資本紐帶深度綁定，在業務和流量上深度協同的“聯盟陣營”。

　　大家回歸主業，明確邊界，不再以高速增長和流量競爭為第一要務，而是要著眼于業務的脫虛向實，著眼于基礎科學的創新，將重心轉移到自身的社會責任與公眾價值上來。

　　這，才是新時代的“基本法”。

　　【2】

　　有人說，騰訊減持京東股票，是互聯網最友好的一次告別。

　　向中小股東分派股票的方式，既能夠最大限度地降低對京東的股權結構、股價以及生產經營的沖擊，同時也更好地保證了騰訊的現金流。

　　同時，雙方也都表示，未來雙方依然是重要的戰略伙伴，合作關系也將繼續保持。

　　盡管如此，在23日當天，京東的股價依然應聲下跌了7個百分點。

　　資本市場對于京東的擔憂在于：

　　此前，在將近八年的合作中，微信、QQ等騰訊的核心業務平臺都為京東提供了優質流量入口，雙方還在線上支付等方面進行了大量業務合作，甚至拍拍的電商、物流部門和QQ的網購業務也都并入了京東。

　　而現在，失去了騰訊的流量支持，京東的業績是否會受到沖擊？騰訊自身是否會發力電商業務，影響京東？

　　但事實上，這其實更多是一次情緒的“錯殺”。

　　一方面，在新的形勢下，無論政策的導向，還是互聯網巨頭的戰略，大的趨勢都不再是向外擴張，而是向內回歸，騰訊沒有必要，也沒有條件再去逆天而行，在電商領域攪起風雨。

　　另一方面，資本的脫鉤解耦，本質上是順應形勢的不得已而為之，所以騰訊與京東會依然保持著良好的關系和緊密的合作，這些都不會有因為資本關系的調整而發生劇變。

　　最重要的是，不同于流量平臺型企業，京東也并不是一個純線上的電商平臺，早已夯實根基，打造出以供應鏈為基礎的新型實體商業模式，即使沒有任何的流量扶持，也擁有強大的獨立發展能力。

　　從某種意義上來說，京東也是中國企業之中，虛實融合最早、最徹底、也最成功的“新型實體企業”。

　　比如京東自有物流基礎設施，截至2021年9月30日，京東物流已經運營約1300個倉庫，超7800個配送站，38座亞洲一號大型智能倉庫，倉儲網絡總管理面積約2300萬平米。

　　這確保京東實現了比肩世界零售業最領先水平的庫存周轉和履約效率，物流的可靠性和及時性更是遠遠領先于其它電商平臺。

　　與此同時，京東依托自身數字技術實力，也反向賦能實體經濟，幫助了自身的客戶和實體合作伙伴實現現貨率提升、庫存周轉變快、履約效率提高、運營成本下降等目標。

　　目前，有超過1000家制造企業借助京東打造的C2M反向供應鏈提升新品開發能力；有5.9萬家企業在使用京東物流提供的一體化供應鏈服務，1300多家大型企業、超120萬家中小微企業在使用京東云提供的一站式數智化技術服務。

　　截至今年上半年，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.32億，較去年同期凈增了1.15億，單季新增3200萬創下歷史最高增量，其新用戶也主要來自于下沉市場與線下渠道。

　　【3】

　　現在我們需要思考的是，在未來幾年，資本和業務解耦的新常態下，并不是每一家公司，都是騰訊和京東。

　　并不是每一家巨頭，都會像騰訊一樣溫和；也不是每一家合作伙伴，都能像京東一樣獨立。

　　失去了生態的緩沖，就像沒有護衛艦的航母，在新的形勢下，巨頭如何維持自身的競爭優勢，如何實現業績的可持續增長，如何設定自己的業務邊界，如何在生態構建與反壟斷管制的中間，找到一個最佳平衡點，都是新的課題，新的挑戰。

　　比如騰訊，在2021年第三季度，它的投資收益已經高達265億，已經占到了同期騰訊權益持有人應占盈利的67%，成為騰訊最重要的收入來源。

　　而對于巨頭的合作者來說，如何應對這種關系變化帶來的股權結構、管理結構調整，如何應對流量和業務關系的變化，如何實現更獨立的發展，也將成為考驗更多公司“內功”的一次大考。

　　這些問題，目前還沒有答案。

　　但可以肯定的是，這樣的改變，將越來越多，越來越普遍。而留給大家準備的時間，也已經越來越緊迫。