原標題：聲網財報里的「喜」與「憂」

　　北京時間 2 月 22 日，全球實時互動云服務商聲網 Agora 發布截至 2021 年 12 月 31 日的第四季度及 2021 全年的財務業績報告。從報告披露的業績來看，聲網這份報告有「歡喜」的一面，同時也有令投資者擔憂的一面。

　　喜：活躍客戶、營收規模持續穩定增長

　　財報顯示，2021 年 Q4 聲網實現了 4039 萬美元的總營收，較上年同期的 3325 萬美元，增長 21.5%。從年度數據看，2021 全年，聲網總營收 1.68 億美元，較 2020 全年 1.34 億美元的總營收，增長了 25.8%。

　　公開資料顯示，聲網主要為開發者提供實時視頻、實時音頻、實時消息、實時錄制等多個 API（應用程序接口）平臺服務，開發者只需簡單調用，即可在應用內構建多種實時音視頻互動場景，云服務是聲網的主要業務，為聲網貢獻了超 99% 以上的營收。

　　數據顯示，2021 年 Q4，聲網實時互動服務收入 3771 萬美元，同比增長 20.1%，四季度該項服務收入貢獻了 93.4% 的營收。2021 全年，實時互動服務收入達 1.6 億美元，較 2020 年的 1.3 億美元的收入，增長 22%。

　　聲網營收規模穩健增長背后，主要受益于客戶規模的增長，以及各行業應用場景的快速增長。目前，聲網數據顯示，截至 2021 年 12 月 31 日，聲網全球注冊應用超 40.5 萬，全球活躍客戶數量達 2670 個，上年同期為 2095 個，同比增長 27.4%，較上一季度的 2564 個，環比增長 4.1%。

　　公開資料信息顯示，聲網基于實時互動場景的 “RTE 萬象圖譜”，覆蓋教育、泛娛樂、IoT、金融、醫療、企業協作、數字政府、智慧城市等 20 多個行業賽道，200 多個場景。

　　憂：虧損擴大，營收增速放緩，盈利遙遙無期？

　　聲網的盈利模式為免費加增值，即所有企業和開發者賬戶每月都可以免費使用 1 萬分鐘，超出免費使用時長的部分將按照實際用量來收取費用，這就意味著，聲網想要營收增長并最終實現盈利，則需要持續擴大客戶群體，并持續增加客戶使用時長，進而實現盈利。

　　如果單純從上面的業績數據表象來看，聲網的營收和客戶規模均保持了穩定的增長，聲網的表現還算可以，但表象之后，數據卻揭示出，聲網活躍客戶擴展乏力、營收增速放緩、虧損持續且有擴大趨勢等一系列問題。

　　事實上，從 2021 年 Q2 開始，聲網活躍客戶同比增速就開始呈現放緩的趨勢，在上一個季度同比增速下降至 50% 以下。參照上圖，聲網活躍客戶環比增速更是驟降，從上 2021 年 Q2 開始，活躍客戶規模環比增速下降至 5% 以下。活躍客戶指標的增速放緩，會對營收增長產生直接影響。

　　聲網的營收規模雖然保持了穩定的增長，但增速放緩也是不爭的事實。2021 年 Q4，聲音總營收同比增速僅增 21.5%，環比下滑了 10.3%

　　從上圖可以看出，在 2020 年國內新冠疫情爆發期間，聲網營收增速創歷史新高，但隨著國內疫情得到有效控制，聲網的營收增速也逐步放緩，到了 2021 年前兩個季度，營收同比增速驟降，在第三個季度營收增增速重會回正常水平，本季度增速甚至低于 2019 年四個季度的增速，這其中或與在線教育大客戶流失有一定的關系。

　　此前在線教育行業客戶可以說是聲網頭部大客戶，然而受到監管政策的影響，2021 年 K12 在線教育行業遭遇重創，也勢必導致聲網部分教育客戶的流失，本季度營收環比下滑超 10 個點，不難看出在線教育客戶的流失對聲網造成了不小的影響。

　　營收增速放緩的同時，聲網在凈利潤方面依舊無法得到良好的改善。從歷史數據看，聲網在 2020 年的一、二季度曾有過 300 萬美元左右的盈利，但自 2020 年 Q3 開始由盈轉虧，如今已經連續 5 個季度虧損，且虧損呈現放大的趨勢，凈利率也不斷下滑。

　　依舊是處于虧損的狀態，這與高額的成本和費用支出有著很大的關系。

　　財報顯示，聲網 2021 年 Q4 的運營成本為 1496 萬美元，較去年同期 1316 萬美元增長了 13.7%。運營成本之外，運營費用居高不下也是擠壓利潤空間的一大主要因素。財報顯示，2021 年 Q4，聲網運營費用為 5192 萬美元，比去年同期的 2854 萬美元增加了 81.9%。

　　運營費用主要由研發費用、營銷費用和行政費用三部分構成。其中，研發費用支出是大頭。財報顯示，

　　2021 年 Q4，研發費用為 2878 萬美元，比上年同期的 1444 萬美元增加了 99.3%，研發費用率從上年同期的 43.4%，上升至 71.3%；銷售和營銷費用為 1380 萬美元，比上年同期的 744 萬美元增長了 85.5.2%，營銷費用率從上年同期的 22.4%，上升至 34.2%；一般和行政費用為 934 萬美元，比上年同期的 667 萬美元增加了 40%，行政費用率為 23.1%，略高于上年同期的 20.1。

　　作為技術屬性的公司，研發費用需要長期持續的投入，且聲網盈利本質是要通過不斷滿足和提升客戶服務體驗來實現，為此聲網在研發上的投入是持續的，可以說這部分費用是硬性支出，大幅減少的可能性微乎其微。

　　此外，就聲網企業自身而言，被外界質疑的是營收結構單一，為了有更好的估值，公司需要不斷拓展新的行業應用場景，還需要尋找新的增長點。 為此，聲網 需 要 不斷擴展新領域客戶。

　　聲網自身也意識到了這點，比如推出了關于在線 K 歌房的解決 方案，開發者與企業可快速構建在線 K 歌房，場景也比較廣泛： 在線音樂、語聊房、直播、視頻相 親等各類社交泛娛樂場合都可使用。

　　如今，各大廠紛紛官宣布局元宇宙，而元宇宙的構建，與虛擬現實等互動生態息息相關，作為實時互動云平臺，聲網似乎也從中嗅到了機會。聲網 Agora 創始人兼 CEO 趙斌表示，「我們持續為元宇宙場景打造創新解決方案和技術，如 MetaKTV、MetaChat 和 3D 空間音頻，通過它們賦能開發者在虛擬世界中創建無邊界的實時互動體驗，并加強我們作為元宇宙首要基礎設施服務商的地位?！?/p>

　　據悉，本季度聲網推出了 MetaChat 元語聊、MetaKTV 元 K 歌、MetaLive 元直播三大解決方案，致力于提供全新的元宇宙場景中的互動社交、K 歌和直播方式。但是，元宇宙從布局到最終的商業化落地需要多久的時間，充滿未知。

　　從商業模式看，聲網是希望建立一個實時互動云生態平臺，通過打通上下游，與更多第三方技術服務供應商一起提供全體系的開發者服務生態，這點也是聲網與其他互聯網巨頭的不同之處，也可以說是聲網的優勢所在。

　　即便如此，聲網也不能忽視巨頭們帶來的競爭壓力。在此前的招股書中，聲網就將騰訊云、阿里云、TokBox、美國的 Twilio 列為競爭對手，同時 Zoom 等視頻會議廠商，這些巨頭無論是在技術研發能力，還是資金實力、資本運作能力，都比聲網更具備優勢，因此聲網未來營收增長和盈利都將面臨重大阻力。