眾所周知，自營(yíng)業(yè)務(wù)是京東的核心，這塊業(yè)務(wù)因?yàn)榫〇|有自建物流，商品自營(yíng)這塊護(hù)城河，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很明顯，不太容易受外部沖擊，而且自營(yíng)業(yè)務(wù)京東掌控了整個(gè)銷售鏈條，可變現(xiàn)的途徑很多，配合京東金融，這塊業(yè)務(wù)價(jià)值很高。

　　京東的自營(yíng)業(yè)務(wù)向來(lái)是京東收入的大頭，但自營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間較小，再加上核心品類3C家電一直是電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，通過(guò)自營(yíng)業(yè)務(wù)提升盈利并不會(huì)很容易。很大程度上，京東整體毛利水平能夠不斷提升，主要是由于高毛利的第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)占比上升。

　　不過(guò)對(duì)京東來(lái)說(shuō)，一個(gè)較大的矛盾在于如何在「利潤(rùn)上升」和「第三方業(yè)務(wù)對(duì)用戶體驗(yàn)的影響」之間尋找新的平衡。財(cái)報(bào)顯示，京東2017年第一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)交易總額為1079億元，同比增長(zhǎng)42%;第三方平臺(tái)交易總額為762億元，同比增長(zhǎng)43%。但不容忽視的是，京東第三方平臺(tái)交易額的增速接連下降，已與自營(yíng)基本持平。

　　近期，有多家媒體報(bào)道稱，京東全球購(gòu)商家及京東旗下一號(hào)店多間店鋪涉嫌銷售假冒名牌，作為第三方平臺(tái)的京東全球購(gòu)COACH top10所屬店鋪均被查處，并質(zhì)疑京東在第三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的方面疏于監(jiān)管，致其屢屢出現(xiàn)問(wèn)題。這很可能是讓京東第三方平臺(tái)發(fā)展速度不斷下滑的重要原因。

　　黃宣德在電話會(huì)議對(duì)第三方業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)，則佐證了這個(gè)猜測(cè)，「第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)方面，我們的指標(biāo)是看質(zhì)量而不是數(shù)量，你可以看到京東開(kāi)放平臺(tái)排名前20的商家的增長(zhǎng)率是非常健康的，當(dāng)然，這并不意味著我們只重視大商家，京東重視的是優(yōu)質(zhì)商家，可能很大，也可能是小商戶。我們會(huì)將資源和流量分配給這些優(yōu)質(zhì)商戶。」

　　一年一度的京東618電商節(jié)大促、新的戰(zhàn)略項(xiàng)目投入、尋找新的流量入口以及第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)增速下滑，這些都可能會(huì)對(duì)京東下個(gè)季度利潤(rùn)造成影響。這無(wú)疑會(huì)對(duì)京東的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展形成挑戰(zhàn)，對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一旦京東已經(jīng)盈利，他們就會(huì)持續(xù)形成更高的期望。

　　三、金融和物流剝離之后，京東能成下一個(gè)亞馬遜嗎？

　　京東經(jīng)常被稱為「中國(guó)的亞馬遜」，事實(shí)上雙方確實(shí)有很多相似之處。亞馬遜在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)10多年的虧損后，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)20年的盈利時(shí)光。而京東也在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的虧損后，終于迎來(lái)首次盈利，而第一季度的財(cái)報(bào)也迎來(lái)凈利潤(rùn)14億元的好消息。京東，會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)亞馬遜，這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

　　如今的京東主要業(yè)務(wù)有三塊：電商、金融和物流，基本上都屬于電商平臺(tái)屬性的延伸和擴(kuò)充，充分利用的還是京東原有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。在這些方面，京東已經(jīng)建立了很強(qiáng)的壁壘，因?yàn)檫@一點(diǎn)市場(chǎng)給予了京東超過(guò)500億美金的估值。

　　但從500億到3000億，京東需要的就不能只是電商的故事，甚至不能只是金融和物流的故事，而是和亞馬遜一樣利用技術(shù)滲透到電商之外的戰(zhàn)場(chǎng)。如今的亞馬遜早已不再是一家單純的電商公司，而是橫跨電商、硬件、線下零售以及企業(yè)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域的綜合實(shí)體。

　　對(duì)京東來(lái)說(shuō)，眼下中國(guó)電商市場(chǎng)仍在高速增長(zhǎng)，但不可否認(rèn)的是線上人口流量紅利正在消失，如何在線下尋找流量以及走出國(guó)門會(huì)是京東未來(lái)幾年的主要挑戰(zhàn)。京東現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)盈利其實(shí)并不值得驕傲，GMV和收入增速放緩也并不可怕，令人擔(dān)憂的是，未來(lái)3~5年平臺(tái)進(jìn)入平緩增長(zhǎng)期后，京東該用什么樣的業(yè)務(wù)來(lái)繼續(xù)自己的故事。