原標題：營收向左口碑向右 轉轉未來的IPO之旅將面臨那些困擾？

　　在消費升級的大背景下，國內二手交易逐漸成為一個潛力巨大的市場，不少資本和創業者紛紛切入該賽道。

　　隨著閑魚牽手回收寶；轉轉拿下找靚機，該賽道頭部特征愈發明顯。尤其是在愛回收成功登陸紐交所的刺激下，資本似乎更加“上頭”。統計數據顯示，僅2021年上半年，二手電商領域就發生了15起投融資事件，融資總額超10.5億元。

　　近日，據財聯社報道稱，二手電商頭部玩家“轉轉”在剛獲得D1輪融資后，計劃再進行一輪約4億美元的融資，并表示公司考慮最快于 2022 年 IPO，美國是公司目前考慮的潛在上市目的地之一。參考雷軍的話，二手電商似乎已經走上風口。

　　作為二手電商中的“頂流”，轉轉未來的IPO之旅將面臨那些困擾？

　　01、突擊融資為那般？

　　在2021年上半年，二手電商賽道中“最靚的仔”非愛回收和轉轉莫屬，前者登錄紐交所，目前市值約35億美元；后者半年拿下三輪融資，累計金額近5.5億美金。

　　“某企業信息查詢平臺”數據顯示：

　　2月初，轉轉完成C輪融資，融資金額約3.9億美元，投資機構為青樾基金 ,和大灣區共同家園發展基金；

　　6月初，轉轉集團旗下B2B二手3C交易平臺采貨俠獲得4500萬美金A輪融資，領投方為長期聚焦to B賽道的鐘鼎資本；

　　6月17日，轉轉宣布完成由小米集團領投， 順為資本 , 尚珹資本等跟投的D1輪融資，融資金額1億美元。

　　資本緣何一致鎖定轉轉，短短半年內三次投資？

參考愛回收案例，包括五源資本、京東集團、老虎環球基金、天圖資本等多家巨頭投資機構先后注資萬物新生，使其在IPO前便完成了超70億元融資。

　　資本鎖定轉轉必然是期待上市敲鐘紅利。

　　此外，二手電商未來的想象空間也的確值得押寶，畢竟在消費升級和循環經濟的大背景下，越來越多的消費者已經開始習慣閑置物品流轉。

　　數據顯示，2016年，中國二手電商用戶數僅為0.49億人，2020年預計達到1.82億人，增幅為271%。滲透率指標則實現了翻倍，從2016年的12%增長至2020年的23%。市場規模更是水漲船高，2015年國內二手電商交易規模不過45.9億元，2020年這一數字已經達到了3745.5億元。

　　另據MobData研究院的數據顯示，中國二手閑置經濟交易額在2020年上半年已經達到了12540億。按此計算，目前二手電商在其中的占比不足三分之一，未來市場還有三分之二的空間值得攻略。

　　目前，二手電商領域雖然一直存在to B和to C兩個派系的較量，to B的代表是愛回收，to C的代表則是閑魚和轉轉兩大巨頭。并且，閑魚和轉轉已經占據二手電商90.9%的市場份額，滲透率分別達到72.9%和33.1%。

　　據轉轉發布的《2020年度二手交易服務白皮書》顯示，該集團2020年有服務的GMV同比增長111%，集團收入較2019年同比增長了229%；此外，3C數碼的B2C業務支付訂單量同比增長267.2%，全年驗機服務訂單量同比增長219.04%。

　　在阿里比較克制的投入下，閑魚依托天貓更為佛系，而激進的轉轉就成為資本的不多的選擇。

　　02、看不見的“營收”和看的見的“負面”？

　　雖然叫好聲不斷，但轉轉卻有不少煩心事。

　　首當其沖的就是營收問題。2015年成立至今，轉轉一直沒有對外有過任何披露。不多的參考也僅是，3月轉轉集團所發布的《2020年度二手交易服務白皮書》。轉轉團隊表示，轉轉集團通過服務積累自有精準流量，在疫情等多重因素的影響下，2020年集團收入增速超過200%，并已連續3年實現翻倍以上的增長。

　　具體數據未可知，但可以參考閑魚的相關數據。阿里財報顯示，閑魚的GMV已經突破2000億元，同比增幅超過100%。

　　需要注意的是，轉轉的流量紅利已吃盡。成立初期，背靠58和騰訊的轉轉切實享受了一波流量紅利。也正是58和騰訊兩大流量池的流量輸送，不斷調整方向的轉轉，才得以走到今天。

　　伴隨著移動互聯網流量見頂的大背景下，轉轉流量采買的形式嗎面臨著流量成本不斷攀升，自然陷入了不買流量，沒有增長；買了流量，虧損擴大的兩難局面。

　　據Questmobile數據顯示，過去24個月轉轉的DAU持續下跌40%，已經呈現出存量流量消耗殆盡的趨勢。若繼續這樣下去，當存量流量消耗殆盡后，轉轉的“盈利”或更難被看見。

　　更讓轉轉頭疼的是逐漸下滑的口碑。

　　根據黑貓投訴，截至 7 月 6 日，轉轉被投訴量多達 33190 件，投訴理由諸如轉轉騙錢、欺騙消費者、驗機報告與實物不符、生丟失配件等等。與宣傳中幫助用戶“多賣15%至20%的價格”嚴重偏離。面對用戶釋放出的強烈不滿與憤怒，轉轉貌似有些無能為力。

　　究其根本原因仍是自家商業模式為快速擴展所帶來的惡果。

　　以被投訴的核心轉轉驗機服務為參考。目前轉轉的驗機服務分為兩種，一種是自營的驗機中心，一種是加盟商類型驗機中心。在這種模式下，加盟商自然會為了利益在技術上做手腳，從而主動忽略平臺的檢驗標準，最后的結果只能是讓買賣雙方都走向投訴平臺，甚至訴諸法律。

　　作為二手電商交易平臺，信任是促成雙發交付的基礎，轉轉在這方面明顯需要大量補課。

　　03、隱藏在背后的手

　　作為中國互聯網企業背后難免有巨頭撐腰，二手電商領域同樣不例外，依舊是一場巨頭的代理戰爭，經過多年洗禮，阿里巴巴扶持的閑魚，騰訊、58集團扶持的轉轉，以及京東、快手站隊的愛回收，三方共同分食二手電商市場。

　　阿里最為佛系，在2018年入股回收寶后并未再大投入。閑魚依托淘寶天貓，打法方面更是將內容作為閑魚發展的關鍵。至于盈利，阿里似乎并沒有太在意，“離錢最近，離賺錢很遠”就是閑魚的寫照。

　　對于京東而言，二手電商曾是業務發力點，獨立孵化拍拍，希望借助京東3C自營優勢切入二手交易市場。不過最終京東還是放棄自我搭建，轉為將拍拍賣給愛回收，扶持后者展開外部斗爭。

　　騰訊依舊延續一貫作風，卡位阿里巴巴或許是扶持58同城的轉轉的初衷。通過利用資本與流量扶持轉轉后，發現新戰場的想象空間大有可為，自然調集大量微信資源持續助力，微信有增收，投資更有想象空間，何樂不為。

　　在二手交易這個億萬級別的市場規模中，新一輪洗牌已經來臨，對于閑魚、轉轉、愛回收等頭部企業而言，資金掣肘仍是它們發展最關鍵因素，但不論結果如何，站在他們身后的巨頭仍舊是這場戰爭的最終受益者。