2017年5月18日，阿里公布了2017財年Q4業績及全年財報(注：阿里財年截至3月31日，《2017年報》披露的是2016Q2-2017Q1的財務數據)。

　　財報顯示：2017自然年Q1阿里營收385.8億、同比增長60%;季度末，移動端月活用戶達5.07億;2017財年交易總金額(GMV)約為3.8萬億;財年營收1582.7億元，同比增長56%。

　　阿里營收在龐大的規模體量下，保持高速增長令人欣喜，但毋庸置疑的是電商平臺用戶規模已逼近極限。值得注意的是，在“人口紅利”即將窮盡已成共識的情況下，阿里市值卻屢創新高，占上3000億美元。

　　虎嗅4月28日文《阿里市值創兩年新高，漲幅為何如此迅速》從全球資產荒、資本向“3000億美元級巨無霸”匯聚及市場對阿里資本運作“后手”有所期待等角度進行了討論。

　　透過最新財報數據，可大致窺見阿里為應對“后紅利時代”所做的布局及其財務健康狀況。

　　“人口紅利”、“移動紅利”已至尾聲

　　1)GMV的“移動化”

　　2017財年，阿里GMV約為3.8萬億。2011財年突破1萬億后，GMV年均復合增長率為36.8%。

　　時至今日，阿里仍然是中國唯一交易總金額超過1萬億的電商平臺。

　　阿里龐大GMV已高度“移動化”：2017財年GMV中79%來自移動端，較2016財年提高了14個百分點。2014財年，移動端GMV突破3000億元、2017財年接近3萬億，年均復合增長率達210%。

　　2)活躍用戶數及人均消費

　　2017財年，電商平臺的活躍買家總數為4.54億，近三年的平均復合增長率為21.2%。

　　2017財年，每位活躍買家對GMV的貢獻為8591元，同比增長僅為7%，相當于每月多花49.2元(分母為期初、期末活動用戶均值)。

　　3)各種紅利已吃到“尾巴”

　　第一代互聯網公司都比較幸運，先是吃到世界最大的“人口紅利”緊接著迎來豐厚的“移動紅利”，只要能“上船”并堅持不被擠下來就能輕松獲得兩三位數的營收增長。#真是“蒙眼狂奔”的時代#

　　把享受紅利比做吃魚，時至今日已經吃到“魚尾巴”。

　　比如“人口紅利”，截至2017年3月末，阿里活躍買家達4.54億，同比增幅已降至個位數;數億用戶年人均消費增長七個百分點，與GDP增速基本吻合。

　　再比如“移動紅利”。PC機時代網民每周上網時長僅為數小時，移動時代每周“7X24小時在線”成為常態，流量呈幾何級數增加。由于分食眾多，從創業公司到納斯達克上市公司都如饑似渴地購買，流量價格不降反升，只有BAT等自有流量充沛的公司，才圓滿地地享受了這波紅利。

　　在剛剛結束的財年，阿里GMV、活躍買家數、月活用戶等指標的增速都明顯放緩。下圖是最近14個季度移動端月活用戶數(Mobile MAUs)。

　　統計數據顯示，2016年末中國手機網民規模接近7億。由于未滿18歲難以辦理網銀，也無法成為電商平臺用戶，因此5.07億月活已接近成年手機用戶人數。

　　隨著互聯網及智能手機的普及接近飽和，人口紅利、移動紅利已基本消失，所謂“下半場”指的就是這種局面(注：“下半場”由王興于2016年7月提出)。

　　“君子達于道之謂達、窮于道之謂窮”。窮則思變、變則通、通則久。“紅利無限好，只是近黃昏”，阿里市值卻創出新高，說明其應對之策及初步效果獲得認可。

　　資本市場看中什么