股神巴菲特離場(chǎng)IBM的戰(zhàn)略警示：起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集

“我親身經(jīng)歷了，IBM把一個(gè)偉大的戰(zhàn)略，由于執(zhí)行力和商業(yè)理念的失誤，導(dǎo)致起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集。”

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沒有任何一個(gè)科技企業(yè)能保證永不犯錯(cuò)。差別只是：有些犯了錯(cuò)的，永別了；有些犯了錯(cuò)的，會(huì)在沉寂之后重返舞臺(tái)。IBM有著踏錯(cuò)點(diǎn)后重返巔峰的典故，但是這一次走向U型谷底，已經(jīng)五年了……

究竟看錯(cuò)了什么？

過去的一周時(shí)間里，“股神”沃倫·巴菲特連續(xù)兩次在公開場(chǎng)合提到了IBM。兩次談話中，他作為IBM股東傳達(dá)出來的結(jié)論，都是果斷離場(chǎng)。

在5月4日接受CNBC電視臺(tái)采訪時(shí)，巴菲特是這樣說的：“我錯(cuò)了……IBM雖然是一家實(shí)力強(qiáng)大的公司，但他們也面臨著同樣強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我現(xiàn)在對(duì)IBM的估值方式不同于六年前剛開始買入這家公司股票的時(shí)候了……根據(jù)我的重新評(píng)估，這支股票面臨著下行壓力。”

巴菲特轉(zhuǎn)述兩年前比爾·蓋茨對(duì)自己的告誡，有一句話令人印象深刻，“IBM越來越不像科技公司了，這一點(diǎn)令人很難過。”

字面背后的含義，遠(yuǎn)比“IBM在云計(jì)算領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太強(qiáng)大”，“沃森的盈利前景還不夠明朗”等，更透出骨子里的失望。他坦承，自己另一位好朋友，億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒也曾經(jīng)提醒過他：不要投資IBM。

圖注：據(jù)說過去幾年比爾蓋茨不止一次告誡巴菲特對(duì)于IBM需要謹(jǐn)慎。

而在5月6日伯克希爾·哈撒韋公司52周年的那場(chǎng)股東超級(jí)“大派對(duì)”上，巴菲特被聽眾提問關(guān)于IBM的話題，他再一次表示“投資IBM是我錯(cuò)了。”不過，巴菲特這一次提到了蘋果，并指出賣出IBM而買進(jìn)蘋果的股票，是因?yàn)樵谒磥恚?ldquo;蘋果公司更像一家消費(fèi)品公司，而不是科技企業(yè)。我們可以用護(hù)城河理論去分析蘋果公司的商業(yè)模式——IBM和蘋果的客戶是不同的，這是兩個(gè)不同決策下的項(xiàng)目。”

這是老先生用將近6年的時(shí)間，投資了130多億美元（約8100萬股），換來了對(duì)科技企業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)。他同時(shí)提到了IBM在全球云計(jì)算市場(chǎng)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜，并坦言“錯(cuò)過亞馬遜的投資機(jī)會(huì)非常失敗”。

與上一次談話表達(dá)的觀點(diǎn)不同，這一次，巴菲特直接點(diǎn)出了關(guān)鍵詞“商業(yè)模式”。IBM的商業(yè)模式在六年前被巴菲特看好，他當(dāng)時(shí)為了投資IBM，走訪了眾多IBM的大型商業(yè)客戶，從用戶那里了解到了IBM在IT領(lǐng)域的“護(hù)城河”。

判定IBM難以被撼動(dòng)的實(shí)力后，他開始逐步買入IBM，而這幾年時(shí)間也是其對(duì)一個(gè)企業(yè)商業(yè)模式徹底了解的過程。現(xiàn)在，承認(rèn)自己“看錯(cuò)了”的巴菲特已經(jīng)減倉三分之一，下一步或許就是清倉。

巴菲特表達(dá)出這一態(tài)度的背后，是IBM四月下旬曬出的2017年第一季營收財(cái)報(bào)，以及連續(xù)20個(gè)季度（五年）營收下滑的成績(jī)單。

巴菲特對(duì)于IBM商業(yè)模式的理解，是基于投資人的角度，六年時(shí)間的觀察和持股，說出來的話比任何資深行業(yè)分析師或是技術(shù)專家都要來的深刻。

我們不想將這五六年時(shí)間里，IBM的技術(shù)、市場(chǎng)、營銷、業(yè)績(jī)作出一個(gè)宏觀的分析，這些工作自然有頂級(jí)商業(yè)雜志會(huì)在若干年后進(jìn)行總結(jié)。我們只想通過一位IBM離職員工的一段回顧，聊聊IBM的商業(yè)模式為何會(huì)導(dǎo)致這連續(xù)五年的消沉，這一場(chǎng)曠日持久的轉(zhuǎn)型，究竟能給我們帶來哪些啟發(fā)？