5月18日報道

在清華大學五道口金融學院與中華股權資協會結合舉辦的第二屆投資者練習營舉動上，北極光創投投資合伙人鄭煒舉行了有關于投后治理的演講。

鄭煒表示投后治理是資源增值保值的需要治理手段，它是一門綜合性手藝，也是一門藝術。適當的投后治理可以極大提升被投企業的成功概率，全部的人都要參與到投后治理中來。

但他認為在投后治理的過程中，事無巨粗的包養式是沒有可取的，投后的工作應該是一個不時豐富成少的系統而非刻舟求劍。投后治理的分層分級應該成為機構自身治理本領的標桿型指標。鄭煒同時也表示，與其思考量化投后治理的績效，沒有如把投后治理做成一項貫脫項目生命周期始終的工作。

雖然在沒有同的企業發展階段會有沒有同的目標，但鄭煒認為，投后治理的終極目標是市值治理，投后治理應該成為新投資的最佳母體。

以下是演講全文：

稀奇幸運再次來到協會舉辦的練習營，其實去年那次我就來了。我看在座的不去年來過的，這個行業確著實不時的壯大。

我簡單介紹一下我自己。我自己現在北極光創投負責TMT領域，尤其是互聯網領域的投資，我在做合伙人。我在加入北極光之前在通信行業、互聯網行業可能有十幾年的工作履歷，次要服務于一些巨頭，說黑了是之前做職業經理人的，在各自沒有同的領域做沒有同的事情。遲期是做手藝治理和手藝研發，中間一段時間管了一段時間的運營和服務。近來的這一段時間是在百度，我在百度可能前前后后待了有6年的時間。從2006年到現在，中間又回去了一趟，以是基本上也是一向在負責移動互聯網的商業變現系統的事情。以是我的靠山基本上更多的照樣集中在互聯網和移動互聯網，還有商業變現以及TMT這些領域。

后來我發現，其實我的這些經歷對于做投資人照樣蠻有用的。因為傳統的中國市場照樣很有意思的，遲期基本上在中國做投資的都是美元基金，是我們耳熟能詳的一些老牌基金。我看了看新的基金分布，人民幣的募資一定現在是遠遠跨越美元，而且基金的數量越來越多。

可是到現在來看，人人對項目的看法沒有會像過去那么陽秋黑雪。因為那個時辰我們知道，互聯網和移動互聯網團體的投資都是以燒錢為主的，燒了很少時間的錢，末了要去紅利，做很多事情。我們近來的一個比較大的互聯網的案例是京東，京東今年最先贏利。以是團體上來講，全部的公司現在資源對它的要求會跟很多年前沒有太一樣。

首先你確實要霸占肯定的高度，其主要離商業變現再近一些。我一向從手藝看到商業變現系統，其實對于一個互聯網公司，或者我們現在投的高科技公司，其他在產品和手藝都已經預備差的情況下，要迅速的找到商業變現的途徑來做很多事情。這個過程嚴格意義上來講沒有是在投前，其實是在投后做的。

轉化到本日大概還有一種新的模式，比如我們聚焦在某一個領域內里，或者聚焦在自己已經投的高業績的公司內里，通過投后的治理、服務，或者人人的資本或者手段保值增值是兩種沒有同的玩法。現在這種行情下，你找新的項目越來越難，老的項目經過一段時間的發展，也靠近商業變現了。其實人人可以注重到，近來兩年的時間內有大量的公司在走這條路。

我盡量能夠用比較通俗的講法和我個人的一些體會分享給人人，講一講投后治理的這些器材。其實從我心田深處來講，這是本日的行情下越來越重要的技能，或者未來應該成為每一個基金或者是投資人標配的本領。

我們未來對一個項目帶有什么樣的看法，也就是我們的價值觀是什么樣的，或者說我們看這個項目基礎的器材是什么，其實會非常影響我們對項目的判定以及我們對項目投前的判定，包括投中過程內里的判定，最重要的是會影響投后我們對他做的一些事情。

這個價值觀也許在轉變，可是這種轉變其實我以為是件很差的事情。在中國絕大部分成熟的資產治理者都會把這兩個器材混淆起來，他嘴上會講我是價值投資，可是實際上是價格投資。就是你要充足便宜，我要有充足的溢價，同時你這個器材也沒有錯我會買，是走一種混合的模式。也有像美元基金這種真的很陽秋黑雪，說我就是價值投資，要投出一個BAT出來。